浙江孙女士问：投资债券基金应该注意什么？

宝盈基金答：投资债券基金时，两个基本要素是利率敏感程度与信用素质。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系，利率上升时，债券价格下滑。债券价格变化从而债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度用久期作为指标来衡量，久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。

投资人可以通过以下几个方面有所了解债券基金信息：基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制；基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述。同时，投资人还需要了解其所投资的可转债以及股票的比例。例如，基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市，但也放大了投资风险。

南方多利债券基金是介于债券基金和货币市场基金之间的基金，兼具了债券基金和货币市场基金的双重优势：首先，南方多利债券基金与市场上其他债券基金相比，在目前市场形势下主要投资于债券市场的中短期债券，而不投资股票和可转债，债性更纯；其次，南方多利债券基金免认/申购费和赎回费、以两年期定期存款税后利率为业绩基准、在达到分红的条件下每月至少分红一次，因此，南方多利债券基金在费用设置、比较基准设置和收益分配三个方面都体现出货币市场基金的优势。

与现有的债券基金相比，南方多利债券基金具有三个优势：一是风险较低。虽然同样是以债券为投资品种，但是南方多利债券基金对所投资债券的种类和平均剩余期限做了明确的限制，风险明显较低。二是投资成本较低。南方多利债券基金在费用设计上更接近于货币市场基金，其管理费和托管费明显低于目前市场上其他债券基金，且不收取申购（认购）、赎回费，即使考虑到销售服务费，该基金的投资成本也要低于目前市场上现有的债券型基金。三是收益更加稳定。由于多利债券基金在可分红的条件下，每月至少分红一次的方式，并且其投资券种的期限较短，投资组合的收益率波动性相对较小，因此，与现有的债券基金相比，这只基金的收益将表现出收益率更加稳定的特点。

与货币市场基金相比，南方多利债券基金则突出表现在收益率方面。在流动性相近的情况下，南方多利债券基金有望获得高于货币市场基金的收益率，这也正是该基金的业绩比较基准设定为两年期定期存款税后利率，而不是像货币市场基金那样普遍以一年以内的存款利率作为比较基准的原因。

问：何谓被动型的指数基金？

答：是指基金对于成份股票的投资数量，完全按照相关成份股票在具体指数中的所占权重进行，不作主观投资多少的判断与选择；在市场时机方面，也不作任何选择，时刻保持高水平的投资仓位，以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。

问：投资指数基金有什么好处？

答：省时省力。指数基金的绩效表现，基本与标的指数代表的大势一致，研究大势比研究个股简单，太多的上市公司包含着极为庞杂的信息，普通投资人无法过滤和判断。而投资指数基金只需判断指数涨跌，不必费心挑选个股。看准了大势，就可购买指数基金，指数涨多少基金就涨多少，简单明了，反之亦然。

此外，可低成本实现分散投资。最低只需投入100元（申购时需1000元）即可拥有组合证券。如购买市值最大的5只股票各1手，要投资几千元。另外，选择更具代表性的与指数相对应的基金，如国内首只全市场指数沪深300指数，还可避免沪深两个市场不一致的风险。

指数基金的品种和特征

指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。具体可分为复制型指数基金和增强型指数基金，前者是完全复制标的指数，后者是在被动投资的基础上适当调整个别股票的权重，以期获得比标的指数更好的收益。

目前封闭式基金中兴和、普丰、天元三只指数基金均为增强型指数基金；开放式基金中的指数基金有华安上证180、天同180、博时裕富、融通深证100、易方达上证50、长城久泰、银华道琼斯88、华夏50ETF、嘉实300等。

在现有的指数中，上证50指数基金的蓝筹特征较为明显，行业集中度高———集中在银行、钢铁、石油石化等方面，与经济发展的关联度高；上证180指数、深证100指数等则分别反映了沪深两市的整体情况，此外，还有新华富时指数、道琼斯88指数等。

用股票做波段操作，由于股票涨幅和指数涨幅有偏差，容易出现”赚了指数不赚钱”的情况，所以目前机构投资者往往选择指数基金进行波段性操作。

ETF六大金刚理财秘籍

华夏上证50ETF中国第一只ETF产品，基金规模和一二级市场成交量都很大，并且有很长的历史记录可供投资者研究，无论是中线投资还是短线套利都十分活跃。

易方达深证100ETF深交所计划推出的第一只ETF产品，能够很好地体现深圳市场的特色，由于每只股票所占比例较低，受到个股波动的影响较少。2005年9月，深证100指数在大规模调整中接纳了更多的中小企业板上市公司，并且规定深证100指数至少包含10只中小板上市公司，深证100指数的成长性更高，中线投资潜力大。

华安上证180ETF第一只在指数基础上经过挑选的ETF，剔除了上证180指数成分股中成交活跃程度低的成分股，同时，基金管理人在ETF对应行业的配置方面也有更多的选择余地，对上海市场有很好的代表性。

友邦华泰上证红利ETF特色明显的一只ETF产品，跟踪股票数量为50个，分红可能会不断地给ETF投资者带来收益，适合原本喜好分红能力强的股票或者是基金的长期投资者投资，投资者进行ETF套利也比较方便。

华夏中小板ETF六个产品中波动性最大的一只ETF，从2005年6月7日的基准日到12月1日指数正式启动，中小板指数上涨了40%以上，远远超过其他指数的上涨幅度。中小板公司股价波动大、成长性强，这些特征都给中小板ETF吸引机构投资者和实力雄厚的个人投资者进行ETF套利提供了更大的空间，中小板ETF的最大魅力在于波段操作。

南方上证小康ETF六个产品中跟踪股票最少的一只ETF产品，跟踪股票数量只有30个，套利机制实现起来最为方便。由于上交所和南方基金共同开发的上证小康指数尚未公布指数构成，其特征要等指数公布再做进一步研究。

ETF成为近期理财热点将成基金中的重要板块

迄今为止，已经有易方达深证100ETF、华安上证180ETF、友邦华泰上证红利ETF、华夏中小板ETF和南方上证小康ETF等5只ETF初步成型，ETF即将成为基金中的重要板块。再加上近期上证50ETF持续走强，ETF理财备受市场投资者的关注。

天恩理财中心基金研究员认为，对个人投资ETF来说，要区分中小个人投资者和资金实力雄厚的个人投资者，由于ETF的最小申购量为100万份，大约为80万元左右，中小个人投资者一般达不到这种资金量，所以只能通过在二级市场买卖ETF获利。

据悉，中小个人投资者中线投资ETF的比较多。建议那些经济实力较强，并且喜欢被动投资基金的投资者配置一定比例的50ETF，分享上证50指数上涨的收益。于50ETF的投资透明度高，投资者会比较放心和省心，免去了选股的烦恼。

理财专家认为，这类投资的大忌是”跟风”，例如在今年8月中旬到9月下旬，许多基金投资者受到7月份投资ETF赚钱效应的明显影响，不断跟进买入ETF，结果牢牢被套，投资损失惨重。所以，投资者需要仔细选择买入ETF的时间点，而不要盲目跟风看涨上证50指数。

其实，还有一类超短线投资ETF的个人投资者，这类投资者把ETF当成股票投资的中转站。暂时没有选择好股票，或者没有好的股票买点，而又特别怕错过大盘上涨的机会，这类投资者会把资金暂时投资在ETF上几个交易日，选好股票后很快卖出ETF。

而对于资金实力雄厚的个人投资者，可以尝试进行ETF套利或者和其他投资进行组合。今年中报显示，有37.05%的ETF投资者属于个人投资者，消息人士透露，这里面有相当部分属于资金实力雄厚的个人投资者，他们熟悉ETF套利机制，属于券商营业部的大户，在ETF的申购赎回中也可以获得较低的交易费用。这类投资者需要进行细致的技术分析和价值分析，也会应用到很多新的数理分析手段。