和许多对冲基金不一样，大本营投资集团拥有计算机基础设施、数据传输以及金融模型，来跟踪从银行购买的衍生工具合约的每日价值。它越清楚这些东西值多少钱，其对手就越难让价格对它不

利，这些资本是大本营投资集团引以为豪的。回想起长期资本管理公司不要后勤部门的承诺——创

建“没有多余机构的所罗门兄弟公司”，大本营投资集团的一位职员开玩笑说，长期资本管理公司大错特错了。所罗门兄弟公司的后勤部门已经构成公司的真正优势，而长期资本管理公司才是多余的。

大本营的计算机基础设施增加了格里芬挽救他的公司的可能性，但他的主要优势在于他的资金。和希望将借款集中于极短期贷款的投资银行不同，大本营投资集团的融资部门更谨慎些，它分析了其投资组合的资产结构，计算了卖出它们分别需要多长时间，然后用同样的债务结构进行匹配，其基本思想就是大本营的隔夜贷款不应该超过可以隔夜卖出的资产，不容易卖出的投资由不容易抽回的贷款来支持。大本营的5年期债券就是较长期借款的一部分，这在对冲基金并不多见，而且格里芬的员工还谈妥了期限长达一年的银行贷款。即使危机也不会让大本营陷入低价抛售的死循环——至少理论上是这样。

当然，在现实中很难如此自信。大本营有计划应对一场危机，但不是一场如此大规模的危机，而且无法置身事外。其他没有很谨慎地锁定借款的对冲基金面临着追加保证金的通知，迫使它们抛售可转换债券和其他头寸，它们的大量抛售使得大本营的损失更加惨重。关于大本营投资集团将要倒闭的

传言似乎正迅速地表现出来。大本营投资集团被追加保证金通知害惨了！美联储在给大本营投资集团的贸易伙伴打电话，问他们持有量的规模。事实

是，美联储确实在给华尔街的公司到处打电话，告诉银行不要撤回贷款。这到底是帮了大本营投资集团还是让谣言愈演愈烈还有待考证。CNBC的新闻车就停在要塞中心（CitadelCenter），新一轮的死亡观察开始了。

10月24日的那个星期五上午，格里芬的一名年轻助手丹·迪弗伦纳（DanDufresne）乘火车赶回办公室。离家没多久，他就接到一个从一家欧洲银行的纽约办事处打来的电话，作为大本营投资集团财务部门的负责人，迪弗伦纳和所有给公司提供资金的银行都保持着联系。

“嗨，迪弗伦纳，”对方说，“跟你说一声，有流言在欧洲盛传，说美联储在你芝加哥的办公室，组织清算你的资产。”

迪弗伦纳认为他得打个车，他不想在一个拥挤的市郊往返列车里讨论大本营投资集团将要倒闭的传言。

“我从伦敦的同事那里听说了这个，”对方

说，“是真的吗？我想肯定不是真的，但是你要知道它愈传愈盛了。”

迪弗伦纳向对方保证这只是一个谣言。他和他谈了可能有10分钟，但他刚挂断电话，就接到另一个电话，还是关于这个传言。在迪弗伦纳到达位于要塞中心的办公室时，他又接了两个电话。迪弗伦纳的同事杰拉尔德·比森早已经在办公室了，他从凌晨5点开始就不断被欧洲交易部门问问题。

迪弗伦纳和比森怀疑记者得到了这个谣言，并散布给了他们认识的每个人，试探他们的反应，他们肯定给伦敦的每一家银行打了电话。谣言蔓延的速度比大本营投资集团制止的速度更快。

过了一会儿，花旗集团的资本市场主管詹姆斯·福雷赛（JamesForese）打电话给格里芬。根据福雷赛听到的传闻，格里芬正在华盛顿向美联储寻求救助。大本营投资集团债券的信用违约掉期价格相当低，似乎问题甚至比雷曼兄弟破产前还严重。

拨了大本营投资集团的号码后，福雷赛等了1分钟，然后格里芬接起电话，开始说话。

“你给我打电话是基于三个原因之一。第一，看我是否还活着；第二，看我们是否还有钱……”

福雷赛打断了他：“我之所以打电话是想给你提供帮助。如果你需要变现投资组合，或者需要有人慎重地处理，你知道我们可以帮你。”

“我们正在大幅亏损，”格里芬承认，“但

是，我们的资产流动性很强。”因为大本营投资集团与对方锁定了长期资金，它没有追加保证金的问题；因为它的后勤办公系统跟踪所有头寸的精确价值，这样银行对推动价格向它们不利的方向变动就不那么积极；此外，大本营投资集团出售了大量资产以筹集现金，它比贝尔斯登和雷曼兄弟更积极地防止负债率直线上升。

福雷赛想知道是不是这些就足够了，他谨慎地说：“你们快被谣言害死了。”

“我知道，我无法摆脱谣言。”格里芬承认

道。谣言使大家以为大本营投资集团即将抛售可转换债券的投资组合，抛售的威胁压低了价格，使大本营投资集团雪上加霜。每次大本营投资集团的高管人员从交易对手接到一个恐慌的电话，他都得解释为什么谣言是假的，但不管格里芬的团队安抚了多少惊慌失措的来电者，谣言还是愈演愈烈。

“你需要一个很好的窗口，让你的情况为人所知。”福雷赛说。

“我不知道怎么做比较好。”格里芬回答。他最不想做的事就是开电话会议，电话会议似乎证实了市场上最悲观的怀疑——贝尔斯登和雷曼兄弟都开了电话会议，但对它们一点好处也没有。

福雷赛记得大本营投资集团发行了一些5年期债

券。它可以召集一个债券持有人的电话会议，而不显得恐慌或有什么不对劲；更重要的是，那样做还可以起到另外的作用——如果格里芬告知债券持有人的不是真的，监管机构会找他麻烦，这将使格里芬的保证值得信赖。

“这是个不错的主意。”格里芬赞同道。他挂了电话，并召集他的副手。

大约上午10：30，格里芬的核心成员围着一块白板，有人匆匆记下了大本营投资集团需要注意的六个要点。格里芬想要精神饱满的首席运营官杰拉尔德·比森做主要讲话——另一个值得注意的要点被加到白板上：“慢慢讲。”

“有多少条线打入电话？”有人问。当可口可乐之类的大公司举行季度投资者电话会议时，通常安排约250条线。但是，大本营投资集团的债券持有人并不多。

“500条。”有人试着说。

“1000条。”比森反对说。

电话会议定于下午3：30，但不可能准时开始。有超过1000人试图打电话，包括交易者、投资者以及金融记者——这是大本营投资集团死亡观察的高潮，是雷曼兄弟倒闭以来最大的戏剧性金融事

件。在华尔街的一些交易大厅，电话会议通过扬声