中国人更愿意买股票，不是太爱买基金。原因很多，包括赌性强，喜欢炒股的刺激感，或者对基金经理还缺乏信任……但一个不争的事实是，基金这些年总体表现还是可以的，从这几年的收益数据就可以看出来。

资料来源：天相投资

西方人早就为此付出过学费。拿英国举例，19世纪时，英国完成第一次工业革命，成为“日不落帝国”。民间财富殷实，投资需求旺盛，尤其是殖民地的造富故事激起了无数民众的投资热情。有些不法分子就趁机利用投资者在知识、信息、法律和语言方面的限制，成立骗钱公司行骗，有的甚至一募集完资金就宣布公司破产。最后民众产生了严重的信任危机，只好把钱交给信得过的人管理，最后选择了英国政府，1868年世界上第一只投资基金——“海外和殖民地政府信托”（The Foreign and Colonial Government Trust）在英国诞生，这就是今天基金的雏形。现在，英国股市散户已经占比很小，机构投资者占比超过70％。

中国股市也经历着类似的转变过程。从建立初期的庄市，到后来被人称为“赌场”，再到现在日趋完善，最大的改变是“游戏规则”由原来的“坐庄”转变到“价值投资”，好比是由“散打”过渡到“广播体操”。我记得～年前书店里有大量名为“如何跟庄”、“与庄共舞”、“战胜庄家”之类的炒股丛书，现在已经越来越少了。原来在股市赚钱比的是谁的钱多，谁好坐庄，现在比的是谁对宏观经济和上市公司了解得更早更深。

股市的博弈无非发生在股民与股民之间、股民与机构之间或机构与机构之间。

基金经理们的平均智商不见得比常人高，但他们天天和上市公司的人和信息泡在一起；反观股民，可能即使坐拥万元资产，都可能得不到上市公司董秘的接待。这场博弈战还没打，普通股民和机构之间的胜负就已经分清楚了。

股民对一只好股票不敢持有，或对一只烂股票不舍得割肉，很大原因是不知道这只股票到底有多好或有多烂。很多股民对某只股票的理解仅仅来源于行情系统或报纸，甚至不知道自己买的这家公司是干什么的。

而基金经理在干什么呢？他们的一天往往这样开始：上午8点半到公司边看报边开晨会讨论，9点作当天投资准备，9点半到下午3点交易时间，中午和研究员或其他同行边吃饭边讨论市场，下午3点后参加各种会议（投资策略会、行业分析会等），要么看研究报告，晚饭可能和某上市公司高管或券商的行业研究员一起吃，晚饭后可能继续看研究报告。每月出差3～6趟，作上市公司调研，有时下矿井，有时在高速公路口数车流……

另外还有专门的流程来控制基金经理的投资工作，很多基金公司都有下面这些流程：

●持有任一股票的比例不得超过基金总资产的10％——防止压宝。

●持有任一股票的比例不得超过该上市公司总股本的10％——防止坐庄。

●基金经理对单一股票有投资比例权限（比如2％～5％），超过权限需报投资决策委员会决定——集体决策，防止冲动投资或内幕交易。

●不得投ST股票——防止投机。

……

基金经理也是人，也会受到市场的很多诱惑，也可能犯错。这些制度可能无法让基金经理更优秀，但能在很大程度上防止他们犯错。

所以当股民和基金经理面对同一家糟糕的上市公司时，基金经理被骗的概率就会小很多。而同样面对“贵州茅台”这类上市以来涨了10倍以上的上市公司，应该是基金经理持有的时间更长。基金公司赚管理费，凭的就是更清楚什么股票不该买，或什么股票什么时候不该卖。

基金的另一特点就是持有很多股票，通常是几十到上百只，涵盖很多行业。很多时候股市上涨不是普涨，而是行业板块轮动。自己买股票选行业的风险是，只能选极少数行业，即使是质地很好，也可能一直不涨，等换了股票，又发现刚被卖掉的股票开始剧烈拉升。而基金的组合中行业众多，多数行业上涨时总能或多或少沾边。基金虽然由于投资比例限制，上涨慢些，但一轮牛市下来，最后多数行业的涨幅差别并不很大，这种行业分散使得基金能享受牛市多数行业的收益。

当然买基金也有不如买股票的地方，就是不够爽。人是追求刺激的动物，就像孩子们一迷上电子游戏就离不开一样，股票就是很多成年股民的“电子游戏”，只不过代价昂贵些，一场历时几周的游戏可能会耗掉两年的养老钱。

买基金有3个小技巧：

．精挑细选

2009年中国公募基金数量为500余只，而美国有7000余只。中国的基金数量会不断增加，届时挑选基金的难度会越来越大。2003～2008年，在国内的股票及混合类基金中，排名第一的和排名最后的收益率每年的差距都在20个百分点以上，最高的超过100个百分点。所以优选基金确实很有必要。已经讲了些选择基金的技巧，但对多数投资者来说，选基金时还是存在信息不对称的问题，比如，不知道基金经理的理念、投资风格、基金公司的投资流程、风险控制方法等。

对不愿自己花时间挑选基金的人来说，可以购买“基金中的基金”（FOF），也就是专门投资于其他业绩出色的基金的基金，避免投资者的选择之苦和信息不对称。FOF是稳健的品种，由于投资分散到不同的基金中，虽然不能保证收益率与排名前三的基金相媲美，但相对严格的流程和尽职调查能选到相对表现较好的基金，获得长期的中上回报。

．控制成本

中国内地买基金的费率从全球来看已经是很低的了（香港多数股票基金认购费为5％），但即使这样，股票基金进出交易一次的手续费还是在2％左右，如果每年进出3次，就是6％，比1年期贷款利率还高（2009年1年期贷款利率为5.4％）。如果频繁交易，投资收益将被交易成本大大稀释。有人作过统计，1998～2001年间，如果一直持有美国的股票基金不动，年平均投资回报为5.7％，但如果每年作一次交易，年平均投资回报迅速降至1％左右。所以投资基金需要适当控制交易，降低成本。