通过从许多市场购买缺乏流动性的债券，长期资本管理公司将自身置于某种特定的风险：在恐慌时期，流动性溢价会到处都呈上升趋势，显然不相关的赌注也会同时赔钱。也正是在这种时候，经纪人可能撤掉长期资本管理公司的贷款，迫使基金在最坏的情况下变卖其头寸；投资者也可能撤回资

金，进一步迫使基金降价销售。套利矫正的力量可能是远水救不了近火，即使市场最终回到平衡，长期资本管理公司也可能撑不到那时候来获取收益。

梅里韦瑟和他的合伙人很看重这种流动性风

险。他们的基金叫做长期资本管理公司是有充分的理由的：只有在长期，才可能指望市场回到其有效水平。因此，长期资本管理公司需要一个能防止低价销售灾难的资本结构。因此，梅里韦瑟没有采用对冲基金的惯例，从经纪人那里借入短期资金，而是至少做了些努力争取一些在危机时可以用的长期贷款和信用额度。按照同样的逻辑，长期资本管理公司打破了对冲基金允许投资者每月或每季撤回资本的惯例，相反，它坚持三年的承诺，但后来转变政策，允许投资者可以每年撤回最多三分之一的股份。

长期资本管理公司崩溃之后，很容易忘记这些各种各样的防范措施。梅里韦瑟和他的伙伴被视为