2008年3月1日星期四晚上，吉姆·查诺斯走出他在曼哈顿市中心的办公室去见卡尔·伯恩斯坦

（CarlBernstein）——因为报道水门事件而著名的记者之一。查诺斯和调查记者经常打交道：他掌管着尼克斯联合基金公司（Kynikos

Associates），这家公司专门找出公司的财务问题，做空它们的股票，然后在坏消息公之于众、股票狂跌的时候获利。

在20世纪80年代和90年代的牛市中，卖空赚不到什么钱，查诺斯就和站在幕后、很少上头版的调查新闻记者差不多。但是，21世纪初的市场不景气已经引人注目。查诺斯率先识破能源公司——安然的欺诈。2005年，他曾因为说保险业巨头美国国际集团有“安然式”的特征而震惊世界，事实证明这个说法太正确了。2007年，他的回报率在30%以上，主要是做空那些不愿意承认抵押贷款泡沫所带来的损失的金融机构。2008年3月，像花旗集

团、美林证券之类的大公司都承认了高达数十亿美元的损失，但查诺斯有很多值得高兴的事。

那个周四晚上，当他穿行在曼哈顿夜晚拥挤的人群中时，查诺斯用手机接了个电话。呼叫号码显示电话是贝尔斯登的某个人打来的，而贝尔斯登与对冲基金的关系变得很敏感。鉴于次级抵押贷款巨额损失之后贝尔斯登的稳定性，许多著名的基金关闭了他们在贝尔斯登用来交易的“保证金账户”；而因为贝尔斯登利用这些账户上的资产借款，这样一来，它获得资金的途径正在消失。贝尔斯登高管人员怀疑对冲基金联合起来做空他们的股票，而关闭其保证金账户，间接地助长了这次袭击。

查诺斯一边接着电话，一边继续沿着麦迪逊大街往前走。

“吉姆，你好，我是艾伦·施瓦茨（AlanSchwartz）。”

查诺斯意识到和他说话的是贝尔斯登的首席执行官。“你好，艾伦。”他回答。

“吉姆，我们非常感谢你和我们保持业务往

来。我希望你考虑一下明天上午去美国全国广播公司财经频道的财经论谈（SquawkBox）向大家做一个声明：你仍然是我们的一个客户，你有存款，对我们有信心，一切都没问题。”

查诺斯想了一会儿。贝尔斯登曾公开大声声讨做空者，现在，它却跑来向做空者求助，就像兔子在恳求巨蟒。

“艾伦，我怎么知道是不是一切都没问题？一

切都没问题吗？”

“吉姆，我们将在星期一上午宣布创纪录的收益。”

“艾伦，你刚刚让我成为了内幕人士，”查诺斯恼火地说，“我并没有问你这些消息，而且我认为这根本不相关。据我所知，大家都在减少在你们那里的保证金余额，而这正导致你们资金困难。”

“嗯，在一定程度上是这么回事，但我们不会有事的。”

查诺斯拒绝按施瓦茨请求的做。作为华尔街最明显的做空者，他的话可能让大家重拾对贝尔斯登的信心，但查诺斯不打算拿自己的信誉冒险，去为一家可能面临崩溃的银行担保；此外，他第二天早上7点就要去巴哈马度假。他一直走到刚出麦迪逊大道的邮政大厦餐厅（PostHouse

restaurant），在那里他和伯恩斯坦以及尼克斯联合基金公司的五名合伙人一起共进晚餐。

如果说查诺斯在第一次听到施瓦茨的建议时只是恼火的话，他的情绪在接下来的一天变得出离愤怒了。星期五早上6:30，财经论谈广播了美联储促成了一场贝尔斯登的救援行动，对冲基金的保证金账户被关闭后，随之而来的是信心的崩溃以及惯常的银行挤兑。施瓦茨前一天晚上已经知道他的银行

正面临倒闭，但他也曾试图诱使查诺斯到媒体发表声明。查诺斯后来回忆说：“这个混蛋是要拿我当牺牲品。”

查诺斯与施瓦茨的对话表明了银行与对冲基金的格局变化。早在1994年，贝尔斯登曾搞垮刚愎自用的对冲基金阿斯金资本管理公司，迫使他违

约，并获得了其资产的很大一部分；1998年，贝尔斯登告诉长期资本管理公司它不行了，拒绝清算其头寸，也不肯参与美联储斡旋的救援行动；但在2008年，情况变了：贝尔斯登被告知不行了，而对冲基金情况很好，华尔街流传着对冲基金如何滥用这种情况的险恶故事。

一篇题为《浮华世界》（VanityFair）——绘声绘色的描述了贝尔斯登的破产——的报道相信贝尔斯登是对冲基金阴谋的受害者，甚至引用了一

个“捕风捉影的故事”，说之后那个周日的早餐，那些巨头们庆祝了贝尔斯登的破产，并密谋了接下来对雷曼兄弟的攻击。雷曼兄弟的一位高管听到传言说该早餐会是在四季酒店（FourSeasons

Hotel）举行的，这些做空者喝350美元一杯的兰休香槟来庆祝他们的这项成就。但是，尽管事情越说越离谱，证券交易委员会也调查了这些说法，却并未起诉任何人，关于早餐会的描述纯属谣传。如果